Paramount Global telah ditempatkan dalam “pengawasan kredit negatif” oleh lembaga pemeringkat S&P Global karena tren arus kasnya yang mengecewakan.
S&P memperingatkan pada bulan Desember lalu tentang situasi buruk Paramount pada tahun 2024. Seorang eksekutif senior di agensi tersebut mengatakan perusahaan tersebut “harus menunjukkan kepada kita jalan” menuju profitabilitas dalam streaming untuk melihat pemulihan peringkat kredit.
Dalam sebuah laporan yang dirilis pada hari Jumat yang memperingatkan kemungkinan penurunan peringkat lainnya, S&P mengatakan arus kas operasi bebas Paramount “masih lemah.” Laporan tersebut menyalahkan “berlanjutnya kemerosotan ekosistem televisi linier dan peralihan ke model streaming langsung ke konsumen (DTC) dengan margin lebih rendah.”
Berita ini hanya menambah kegelisahan investor baru-baru ini terhadap Paramount saat mereka mempertimbangkan pilihan strategisnya. Eksekutif perusahaan dan pemegang saham pengendali National Amusements telah memulai negosiasi dalam beberapa bulan terakhir untuk mengukur minat pembeli dalam mengakuisisi sebagian atau seluruh perusahaan, meskipun negosiasi masih pada tahap awal. Paramount dibentuk melalui merger CBS dan Viacom pada tahun 2019. Harga sahamnya, yang turun 4% pada perdagangan Jumat pagi, turun menjadi kurang dari sepertiga levelnya pada penutupan merger.
S&P mencatat dalam laporannya bahwa mereka memasukkan metrik arus kas ke dalam penilaiannya di sektor media, menggabungkannya dengan ukuran utang perusahaan. Langkah ini memicu peringatan kredit Paramount.
Ke depan, kata agensi tersebut, arus kas industri secara keseluruhan akan “lebih lemah dibandingkan tingkat historis karena arus kas yang signifikan dari bisnis TV linier akan menurun dengan cepat karena pelanggan TV berbayar terus menurun dan pengiklan memindahkan pengeluaran ke platform streaming.” Margin dan arus kas dari streaming, yang menggantikan TV linear lama, lebih rendah karena tingkat pengeluaran yang diperlukan untuk konten dan teknologi, serta akuisisi dan retensi pelanggan.
Meskipun Paramount dan perusahaan media tradisional lainnya memiliki peluang untuk menjadi pesaing di era streaming, S&P menambahkan, “lingkungannya lebih kompetitif dibandingkan model linier tradisional karena lanskap yang sangat kompetitif dan dinamika pergantian yang lebih besar.”
Meskipun Paramount bukan satu-satunya perusahaan yang menghadapi tekanan pada arus kasnya selama transisi ke streaming, “penurunan arus kasnya lebih buruk dibandingkan rekan-rekan industrinya karena skalanya yang lebih kecil, diversifikasi bisnis yang lebih sedikit, dan percepatan perlambatan DTC yang lebih cepat,” S&P menyimpulkan.
Arus kas bebas operasional negatif pada tahun 2022 dan diperkirakan menjadi “minimal” pada tahun 2023. Paramount akan merilis hasil kuartal keempat dan setahun penuh pada Rabu depan.
