Hindustan Unilever Ltd (HUL) melaporkan hasil kuartal kedua sesuai kecuali volume yang mencapai 3 persen dibandingkan ekspektasi analis sebesar 5 persen. Perusahaan FMCG tersebut mengindikasikan bahwa tampaknya tidak ada indikasi percepatan dinamika permintaan dalam waktu dekat dan margin diperkirakan akan tetap pada tingkat yang sama selama dua kuartal berikutnya. Analis sedikit mengurangi estimasi EPS mereka dan beberapa bahkan menurunkan target harga saham HUL setelah hasil Q2, dengan mempertimbangkan komentar yang tidak terdengar.
Nirmal Bang mengatakan pihaknya telah memangkas perkiraan laba per saham untuk tahun fiskal 2025 dan tahun fiskal 2026 sebesar 1,5-3,5 persen, sebagian besar disebabkan oleh lemahnya perkiraan pertumbuhan pendapatan.
Pialang tersebut mencatat bahwa kinerja terbaik HUL dalam hal pengembalian harga saham lebih terlihat pada paruh kedua dekade terakhir ketika, meskipun CAGR penjualan moderat sebesar 6 persen selama TA 2014-2020, Ebitda masih naik CAGR 13 persen karena margin Ebitda meningkat tajam dari 16 persen pada TA14 menjadi 24,8 persen pada TA20.
“Meskipun mungkin terdapat pemulihan pendapatan pada 2SFY25 dan FY26, manajemen telah mengarahkan margin EBITDA yang serupa dengan 2QFY25 dalam waktu dekat dan sedikit peningkatan setelahnya. Bahkan setelah mengasumsikan peningkatan margin yang lebih besar pada FY26, kami masih hanya berhasil mencapai 9 persen Ebitda CAGR atas FY24-FY27E. Pertahankan rating HOLD karena valuasinya tidak murah di 53 kali lipat FY26E EPS,” ujarnya.
Broker menyarankan ‘Tahan’ dan target harga R$2,805 dibandingkan R$2,875 sebelumnya.
Emkay Global mempertahankan ‘Beli’ pada HUL karena terus melihat peningkatan eksekusi bisnis. Kinerja yang relatif lemah pada kuartal kedua merupakan faktor dari lingkungan eksternal yang sulit – lingkungan bahan baku yang inflasi dan lemahnya permintaan perkotaan.
“Portofolio (Perawatan Rumah dan Kecantikan & Kesejahteraan), yang mewakili 3/5 penjualan dan 2/3 EBIT, berada dalam kondisi sehat, dengan pertumbuhan pendapatan satu digit dan ekspansi margin. Mengenai kinerja sisa portofolio, manajemen mewaspadai skenario permintaan jangka pendek namun optimis terhadap peluang jangka panjang. Mempertimbangkan tekanan jangka pendek, kami mengurangi pendapatan FY25-27E sebesar 4-5 persen,” kata broker tersebut.
Emkay menyarankan revisi target harga sebesar Rs 3,225 untuk HUL dibandingkan sebelumnya Rs 3,400.
“Kami memangkas estimasi laba per saham masing-masing sebesar 2% untuk FY25 dan FY26 karena kami memoderasi asumsi pertumbuhan kami di tengah tekanan biaya dari RM. Rangkaian produk HUVR yang luas dan kehadirannya di semua segmen harga akan membantu perusahaan mencapai pemulihan pertumbuhan yang stabil,” MOFSL dikatakan.
Di bawah kepemimpinan baru Rohit Jawa, HUL diharapkan mengambil langkah-langkah perbaikan untuk mengatasi white space, khususnya di BPC dan F&R. Perusahaan ini memegang kepemimpinan yang kuat dalam perawatan di rumah, yang dapat dimanfaatkan seiring dengan membaiknya kondisi makro, kata MOFSL.
“Kami menegaskan kembali peringkat beli kami dengan target harga Rs 3.200, berdasarkan EPS 60x pada 26E September, mendekati rata-rata P/E lima tahun terakhir,” katanya.
Penafian: Business Today menyediakan berita pasar saham untuk tujuan informasi saja dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi. Pembaca didorong untuk berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.
