Maruti Suzuki India Ltd (MSIL) melaporkan pendapatan dan cetakan Ebitda yang tenang namun sejalan pada kuartal September di tengah diskon yang lebih tinggi. Para analis mengatakan industri otomotif besar berada dalam krisis siklus dan kenaikan harga jual rata-rata (AP) akan menjadi pendorong pendapatan utama bagi Maruti Suzuki di masa depan setelah volumenya melambat.
Pemulihan di segmen mobil kecil dapat memberikan dorongan tambahan terhadap pertumbuhan, kata para analis, yang berpendapat bahwa valuasi saham Maruti Suzuki murah dan masuk akal untuk pendatang baru. Beberapa broker memiliki target harga di kisaran Rs 12.000 hingga Rs 14.800 untuk saham tersebut. Skrip ditutup pada level Rs 11,010 pada hari Selasa.
MSIL, kata Nirmal Bang, mencatat ASP tertinggi yang pernah ada sebesar Rs 6,87,000 per kendaraan pada kuartal kedua, sebagian besar disebabkan oleh peningkatan bauran produk. Selama 2 tahun terakhir, ASP meningkat sebesar 19 persen. Nirmal Bang yakin tren ini akan terus berlanjut dengan meningkatnya pangsa SUV, ekspor, dan kendaraan edisi terbatas di segmen entry-level.
Penjualan mobil kecil, di mana MSIL menguasai 71 persen pangsa pasar, sangat terkena dampaknya dalam 5 tahun terakhir. Volume FY24 60% lebih rendah dibandingkan puncak FY18. Setiap pemulihan di segmen ini akan memberikan dorongan tambahan terhadap pertumbuhan volume, kata Nirmal Bang.
“Di CMP, saham diperdagangkan pada 19x EPS 26 Sep; kami yakin ini adalah titik masuk yang sangat menguntungkan dan mempertahankan MSIL sebagai PEMBELIAN teratas kami di segmen OEM,” katanya, menyarankan target harga sebesar Rs 14,550.
Emkay Global meningkatkan saham MSIL dari ‘Reduce’ menjadi ‘Add’ dengan target harga yang tidak berubah sebesar Rs 12,000 mengingat katalis potensial dan valuasi murah sebesar 25 kali EPS inti September 2026.
“Meskipun kami tetap percaya bahwa prospek PV jangka pendek tidak terlalu besar, kami mencatat beberapa katalis potensial untuk MSIL: a) penurunan volume pada model-model entry utama, b) peluncuran SUV 7-seater (H2FY26E), c) peluncuran kendaraan listrik (Q4FY25E) dan d) opsionalitas pemulihan mobil kecil,” kata broker tersebut.
Pialang ini mengurangi estimasi EPS FY25 sebesar 8 persen dan estimasi EPS FY26-27 sebesar 5 persen dan 3 persen pada margin yang lebih rendah.
Nuvama mengatakan pertumbuhan Maruti Suzuki di musim perayaan kemungkinan sebesar 14 persen, didukung oleh penjualan UV yang kuat dan permintaan pedesaan yang lebih baik. Disebutkan bahwa panduan pertumbuhan ritel untuk FY25 adalah 3% hingga 4%.
“Kami memperkirakan CAGR pendapatan/EBITDA sebesar 10 persen/11 persen selama FY24-27E, didorong oleh pertumbuhan yang kuat pada SUV dan pertumbuhan moderat pada mobil. Peluncuran E-SUV (model eVX) dan pemulihan bertahap dalam permintaan hatchback akan menjadi katalisator volume Kami mempertahankan ‘BELI’ dengan target harga Rs 13.800 (sebelumnya Rs 14.600) berdasarkan 27 kali EPS inti September 2026 ditambah uang tunai sebesar Rs 2.360 per saham,” kata Nuvama.
Nomura India menyarankan target harga Rs 12.455 untuk Maruti Suzuki. Pialang tersebut mengkhawatirkan keberlanjutan margin, mengingat kondisi permintaan yang lebih ketat setelah kuartal pertama. “Tetapi penurunan margin yang tajam mengejutkan kami, meskipun terdapat lebih banyak jenis SUV. Kami yakin pertumbuhan yang meriah ini didukung oleh diskon dan mungkin tidak mencerminkan peningkatan permintaan,” kata Nomura India. Itu tetap netral di MSIL dan lebih memilih Mahindra & Mahindra Ltd.
UBS dilaporkan memangkas target harga dari Rs 15.200 menjadi Rs 14.800. Investec menurunkan target harga menjadi Rs 12,385 dari Rs 14,030.
Penafian: Business Today menyediakan berita pasar saham untuk tujuan informasi saja dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi. Pembaca didorong untuk berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.
